受供应宽松消息影响，国际咖啡价格指数（I-CIP）5 月回落至四个月新低。据国际咖啡组织（ICO）最新月度报告，5 月 I-CIP 平均价为每磅 334.41 美分，创下自 2025 年 1 月以来的最低月均水平，2025 年 1 月四个月均价低点为 310.12 美分。
当月生豆价格
报告显示，5 月，全球经认证的咖啡库存环比增加 28.1%，当月库存总量达到 927 万吨。相比 2025 年 4 月，该库存水平增长了约 9.4%，显示出主产国与贸易商在高位价格刺激下加快出货与备货节奏，市场流动性明显提升。
同时，咖啡出口环比亦呈积极态势。2025 年 4 月，全球绿色咖啡出口总量达 1020 万袋，较上月减少 6.8%，但品类与区域结构呈现积极调整：
哥伦比亚水洗咖啡出口达 896 万袋，同比增长 1.1%；其他水洗咖啡出口增长 1.5%，达 216 万袋；巴西日晒咖啡出口则同比大增 14.4%，达 373 万袋；
尽管罗布斯塔出口同比下降 5.8%，至 398 万袋，但整体阿拉比卡出口占比显著提升，2024/25 咖啡年迄今阿拉比卡在总出口中的占比由去年同期的 59.9% 升至 63.3%。
从出口地域看，亚洲、非洲与中美洲等主要产区出口均呈分化修复格局：亚洲出口从 1209 万袋减少至 1143 万袋，下降 5.5%；非洲出口上升至 414 万袋，同比增长 3.8%；中美洲和墨西哥出口达 1807 万袋，份额上升至总出口的 30.2%；南美洲出口虽仍下降，但减幅收窄至 28.4%，总量为 371 万袋；哥伦比亚和中美洲整体出口增长 4.1%，达 171 万袋。
此外，加工与运输环节亦出现边际改善。2025 年 4 月港口准出咖啡出口总量较上月增长 6%，达到 113 万袋；烘焙豆出口增幅更显著，年增 16.4%，总量达 87619 袋。
多重因素正在影响咖啡价格走势。报告提到，除了主要生产国如巴西、哥伦比亚和越南的出口恢复带动全球供给走强外，气候条件改善、全球物流压力缓解，也推动市场对未来供应稳定性的预期提升。
一方面，来自消费端的信号正释放一定的积极预期。纽约联邦储备银行的消费者信心调查显示，尽管高债务背景未解，但家庭总体支出潜力仍强、储蓄意愿降低，消费者对中长期的价格接受度有所抬升。这种"去风险化"下的消费弹性，为咖啡作为日常消费品的需求稳定性提供了基本盘。
但另一方面，供应端的扩张趋势却对市场构成了持续施压。美国农业部的季节展望报告预计，2024/25 年度巴西咖啡产量小幅上升 0.2%，而秘鲁 2025/26 将迎来 8% 的年度产量跃升。高企的价格带动了种植积极性。
气候方面，ENSO（厄尔尼诺 - 南方涛动）现象虽仍将持续至 2025 年 10 月。美国气候预测中心判断，后续几个月的强降雨将集中于南美主产区，有可能对咖啡产量产生负面影响。
此外，地缘运输风险阶段性缓解。胡塞武装近期宣布暂停袭击行动，东非至欧洲的咖啡运输路径安全性提高，物流成本和周期或将趋于稳定。这一变动为出口国带来了更高的交付确定性，也对交易价格形成轻微抑制。
与此同时，运输与宏观政策的不确定性也在持续加剧市场的看跌预期。随着苏伊士运河逐步恢复正常通航，咖啡从非洲产地向欧洲运输的路径重新畅通，运输效率提升将有助于降低物流成本，缩短交货周期。
从政策看，美国贸易关税政策仍存在普遍不确定性，引发潜在经济衰退预期，进而影响需求强度。
值得注意的是，2025 年 5 月 29 日，ICE Futures U.S., Inc. 向商品期货交易委员会（CFTC）提交通知，宣布拟逐步淘汰现有阿拉比卡" C "合约，取而代之的是将在未来几年内陆续推出的全新阿拉比卡期货合约。新合约将以"美元 / 吨"计价取代现行"美分 / 磅"体系，并允许使用灵活的中型散装容器（FIBC）存储咖啡。这意味着，市场计价标准与交割逻辑将更加贴近实际贸易结构，也为长期价格稳定性提供新基准。
与此同时，不同品类之间的价差也在持续演化。2025 年 4 月至 5 月期间，哥伦比亚淡水洗咖啡与其他淡水洗咖啡之间的价格差从 1.30 美分 / 磅扩大至 2.25 美分 / 磅，显示出哥伦比亚产区品质溢价回升。该品类与巴西天然咖啡的价差亦缩小 1.9%，至 15.57 美分 / 磅，而与罗布斯塔咖啡的价差则上升 6.8%，均价达 157.83 美分 / 磅。
更广义来看，Milds-Brazilian Naturals 与 Milds-Robustas 之间的价差分别扩大至 17.83 美分 / 磅（+22.4%）和 160.09 美分 / 磅（+9.3%），反映出市场对品质型供给的结构性偏好。同时，巴西天然产品与罗布斯塔的价差也在拉大，2025 年 5 月该项差价环比扩大 7.9%，均价为 142.26 美分 / 磅。
此外，伦敦与纽约期货市场之间的套利幅度亦有所增加。5 月两地市场之间的套利价差上升 6.6%，达到 143.58 美分 / 磅。
咖啡生豆出口情况
2025 年 4 月，全球生豆出口总量为 1020 万袋，较 2024 年同期的 1094 万袋减少 6.8%，已是 2024/25 咖啡年度连续第四个月同比下降。此次出口下滑主要受到 Brazilian Naturals（巴西自然咖啡）品类的拖累。年初至今，全球累计出口已下降 4.3%，至 7065 万袋，明显低于去年同期的 7379 万袋。
哥伦比亚方面，淡水洗咖啡连续第 19 个月实现正增长，2025 年 4 月出口量为 87 万袋，同比增长 1.1%。其中，来自肯尼亚的贡献尤为突出，单月出口达 10 万袋，同比增长 14%。
巴西出口则显著下滑。2025 年 4 月，巴西天然绿豆出口量为 319 万袋，同比减少 14.4%。这一跌幅主要受到国内经济疲软及"比较基数效应"影响—— 2023 年 4 月出口量高达 311 万袋，为同期高点。但同时，埃塞俄比亚的出口量则强势反弹，环比增长 33.3%，至 52 万袋，成为对冲巴西负面影响的重要力量。
罗布斯塔市场也出现结构性调整。2025 年 4 月罗布斯塔出口量为 398 万袋，低于去年同期的 423 万袋，降幅为 5.8%。巴西出口从 76 万袋锐减至 10 万袋（-86.4%），导致整体供应趋紧；相对而言，印度尼西亚和越南则维持稳定，合计出口达 297 万袋，同比增长 19.3%，成为该品类价格坚挺的主因。
从长期趋势看，阿拉比卡生豆在全球出口总额中的占比持续上升。2024/25 咖啡年度截至 4 月，其占比由去年同期的 59.9% 提升至 63.3%，呈现出市场对中高品质豆种偏好的结构性趋势。
全球各地区及各种形式咖啡出口情况
2025 年 4 月，全球所有形式的咖啡总出口量为 1143 万袋，同比下降 5.5%，年初至今累计出口量亦低于去年同期。南美洲出口持续低迷，成为拖累全球出口表现的主因，而亚洲、非洲等地区则出现相对强劲增长。
数据显示，南美洲的出口量从 2024 年 4 月的 518 万袋下降至 371 万袋，降幅达 28.4%，其中巴西单月出口锐减 34.1%。这标志着该地区在连续 16 个月增长后已连续 6 个月下滑，反映出宏观经济疲软与供应链瓶颈对出口造成的结构性冲击。
与此形成对比的是，非洲和亚洲表现活跃。非洲地区 2025 年 4 月出口达 180 万袋，年增 30.2%，实现连续第 17 个月增长。其中，乌干达和埃塞俄比亚为主要推动力，出口分别增长 36.0% 与 42.1%。该增长与高国际价格预期、提早装船发货和好收成高度相关。
亚洲和大洋洲出口总量亦从 382 万袋增至 414 万袋，同比增长 8.3%，主要受益于印度尼西亚与越南出口的快速增长。其中越南单月出口从 40 万袋大幅增长 39.1% 至 56 万袋。
从市场占比看，2025 年 4 月，美洲在全球出口中的份额降至 32.5 ‰，创 2018 年 5 月以来最低点。当月，美洲为连续第六个月份份额下降，表明区域出口优势正被逐步削弱。
就产品形态而言，2024/25 咖啡年度中速溶咖啡在所有出口中的占比提升至 9.5%，较 2023/24 年度增长 8.8%。巴西仍是全球最大速溶咖啡出口国，截至 2025 年 4 月出货量达 28 万袋。
值得关注的是，烘焙咖啡亦呈现出向好态势。2025 年 4 月，全球烘焙咖啡出口达 87619 袋，同比增长 16.4%。该数据相较 2024 年 4 月的 75,253 袋，有效显示出成品咖啡在消费端需求恢复中的增长韧性。
此外，墨西哥和中美洲的出口则有所恢复，4 月总量为 178 万袋，同比增长 4.1%，其中墨西哥一地出口增长 10.7%，达 31 万袋。分析认为，该区域出口正在从 2023/24 咖啡年初的疲态中逐步修复，重拾增长动能。
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